金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国内期货市(shì)场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌(diē)，贵金属做多逻(luó)辑(jí)变了(le)？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗商(shāng)品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生(shēng)产物资通胀压力进一(yī)步趋(qū)缓。结合(hé)此(cǐ)前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前(qián)加息(xī)结束乃至降(jiàng)息已然成为一种共识(shí)，因此本(běn)周在美联储越(yuè)来越(yuè)多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台(tái)的(de)情况(kuàng)下，预计从加息(xī)结束到(dào)降(jiàng)息周期开启，仍有近一个季(jì)度的时间(jiān)，在此期间将面临经济和政策的(de)不(bù)确定性(xìng)，贵金属部分(fēn)回(huí)吐前期(qī)超涨的(de)幅度(dù)。另一方面，上(shàng)周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以(yǐ)来的最(zuì)高水平，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场正在(zài)降温。同(tóng)时国内社(shè)融超(chāo)预期(qī)下滑，白(bái)银因工(gōng)业属性(xìng一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元)偏(piān)强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难言(yán)企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退(tuì)预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退预期与有(yǒu)色金一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元属走势(shì)拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退(tuì)预期角度出(chū)发，有色金属将会(huì)走弱，白银连(lián)续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步(bù)兑现；宏观(guān)经济衰退预(yù)期(qī)将(jiāng)会继续影响(xiǎng)有(yǒu)色金属(shǔ)与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲(pí)软增加(jiā)美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松(sōng)预期以及经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属性较强的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属大幅回落等因素综(zōng)合影响下(xià)，白(bái)银高位回落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌破(pò)该位置(zhì)将会测试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完(wán)，建(jiàn)议继续等白(bái)银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危(wēi)机引发避险需(xū)求，美(měi)联储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金(jīn)属持(chí)续走强，当前(qián)继续关(guān)注调整行(xíng)情；后续政(zhèng)策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险、央(yāng)行(xíng)购金(jīn)持续(xù)等宏(hóng)观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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