5月(yuè)迎来开(kāi)门红，A股成交额连(lián)续20日(rì)保持在1万亿以(yǐ)上，市场对于(yú)人工(gōng)智能、消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)看法分歧较(jiào)大，截至5月4日，已有多家(jiā)券商发布了5月金(jīn)股和(hé)策(cè)略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉(lú)，传(chuán)媒、银行关注度(dù)提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共(gòng)计推荐了154只金股，从行(xíng)业来看，机械(xiè)设备行业(yè)板块暂时是(shì)5月机构人气(qì)最高的板块，占比(bǐ)接近1成，银行板块(kuài)罕见出现多(duō)只金股(gǔ)，两(liǎng)者一定(dìng)程度与中特估概念有(yǒu)所重叠(dié)。

　　而人(rén)工智(zhì)能/TMT产业出(chū)现分化，传(chuán)媒板块关注(zhù)度(dù)提升最为明显，计算机板块关注度则快速下降，这(zhè)也与4月份(fèn)行情走(zǒu)势(shì)相互印证(zhèng)，传媒板(bǎn)块率先突破，可能会成为AI概念笑到(dào)最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料、商(shāng)贸零售的关(guān)注度也小幅回(huí)暖(nuǎn)，可能(néng)与淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市场的火爆(bào)有关。

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　　从(cóng)各(gè)家券商推荐(jiàn)的金股标的集(jí)中度(dù)来(lái)看，150多只(zhǐ)金股(gǔ)中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及以上的机构共(gòng)同推荐。其中(zhōng)三只传媒股(gǔ)同时(shí)获得3家以上机(jī)构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传(chuán)媒板块受关注(zhù)的(de)逻辑也主要是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号放开(kāi)后(hòu)，新产品(pǐn)（游戏）有望放量(liàng)（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成绩(jì)回顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝(jué)大多数收益，海通证券以12.42%的收(shōu)益(yì)紧随其(qí)后(hòu)。总(zǒng)体来(lái)看，34家(jiā)券商中仅11家券商金股策(cè)略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几期(qī)，主要与(yǔ)大(dà)盘(pán)行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎体现(xiàn)在热(rè)门金股(gǔ)上则表(biǎo)现为“全军(jūn)覆没”，8只同(tóng)时获(huò)得(dé)4家机构的金股中仅宁德时(shí)代涨(zhǎng)幅为正，腾(téng)讯控股、泸州(zhōu)老窖则(zé)出现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月(yuè)行情怎么走？机构多数持保守(shǒu)看法(fǎ)

　　各(gè)大(dà)券商对五(wǔ)月份的投资方向做了预判，综合多(duō)家观点，券商们(men)对五(wǔ)月的(de)大(dà)盘的看(kàn)法比较保守，建(jiàn)议多看少动，推荐较(jiào)多的行业是(shì)电气设备、消费(fèi)、医药(yào)、军工，对地产股的走势机(jī)构有分(fēn)歧，区域规划、券(quàn)商(shāng)、沪港通、个股(gǔ)期权则因有(yǒu)事件驱动所以有(yǒu)短期(qī)的(de)机会。

　　安信策略阐述(shù)了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到(dào)10月股票(piào)市场的相对弱(ruò)势。这有悖于现代(dài)投资理论，但又屡见不(bù)鲜。在(zài)2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我(wǒ)们(men)也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上涨，其他年份均现下跌(diē)。如果统(tǒng)计5、6两个(gè)月的市场表现，则(zé)四年(nián)均(jūn)报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的(de)微刺(cì)激(包括(kuò)重(zhòng)大项目(mù)的陆(lù)续推出和(hé)开工)不(bù)会停(tíng)止(zhǐ);同时(shí)，管理层对信用(yòng)风险及资产价格风险(xiǎn)的容忍度正在降低，但(dàn)在投资缺(quē)口重回下行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的经(jīng)济周期格局下，只托不举(jǔ)、定(dìng)点发力的“微刺激”难以扭转市(shì)场有底无高度的(de)现状。

　　申万策略认为(wèi)市场(chǎng)依然维(wéi)持震荡(dàng)格局，长期看二(èr)级(jí)市场估值(zhí)体系国际化(huà)是(shì)趋势，优质成长有望迎来深蹲(dūn)起跳的机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企改革红(hóng)利释放(fàng)非(fēi)常值(zhí)得期待。

　　招商策略判断在去(qù)杠杆的背景下(xià)，要么减少(shǎo)负债(zhài)，要么增加(jiā)资本(běn)，减负债会(huì)带来经(jīng)济收缩(suō)压力，增(zēng)资本(běn)会带来股(gǔ)票供(gōng)给(gěi)压(yā)力，市场尚未走出(chū)这种被(bèi)动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济(jì)下行压力暂时有所缓和，但尚(shàng)无法期(qī)望经济会出现持续或(huò)者大幅改善;资(zī)金利率的回落是(shì)衰退性(xìng)的，不意(yì)味(wèi)着流动性出现主动式改善;风险偏(piān)好受刚性(xìng)兑(duì)付打破(pò)预期影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票供(gōng)给(gěi)担忧。总体上仍维持二季度(dù)投资策略(lüè)观点，谨慎为(wèi)上，保(bǎo)持低仓位;相对来说(shuō)，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食(shí)品饮料(liào)等一线白马等业绩增(zēng)长确定(dìng)性高、估(gū)值不高，可(kě)以有(yǒu)相对(duì)收(shōu)益。(关键词(cí)：医(yī)药、食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料等白马股)

　　海通策(cè)略展望5月(yuè)市(shì)场环境，一些积极因(yīn)素(sù)正出现，将给市场(chǎng)带(dài)来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思(sī)维仍在，悲观预(yù)期或修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性(xìng)、事件性(xìng)亮点望提振市场情绪。从管理(lǐ)层的政策取向来看，短(duǎn)期打(dǎ)破概率(lǜ)偏低，震荡市特(tè)征没变。短(duǎn)期市场下跌(diē)后5月有(yǒu)些积极因素出现，建议(yì)备战回调后的(de)反(fǎn)弹。

　　中信策(cè)略分(fēn)析称，首先，A股盈利增速下(xià)行(xíng)确(què)立，并将继(jì)续;其次，前(qián)期(qī)小批多次的微刺激下(xià)，市场对短期经济预期偏(piān)乐(lè)观，而实(shí)际政策效果难以对冲来自房地(dì)产(chǎn)等领域带来的经(jīng)济(jì)下行动能，基(jī)本(běn)面预(yù)期很(hěn)有可(kě)能(néng)下(xià)修(xiū);再次，改革和(hé)结(jié)构调整依(yī)然是政策主要目标，政府不托底，政策不(bù)全面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利(lì)影响(xiǎng)。监管部门的(de)维稳措(cuò)施(shī)亦难以(yǐ)改变基本面弱平衡向下打破(pò)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数的趋势，5月(yuè)份市场仍将继续维持(chí)弱势下跌格局。

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