财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ20mm等于多少厘米 20mm是多大)等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的20mm等于多少厘米 20mm是多大人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少基金经(jīng)理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域20mm等于多少厘米 20mm是多大的(de)应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年(nián)科技(jì)股的(de)机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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