在华尔街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗(shì)都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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