昨夜今(jīn)晨，全(quán)球投资界“春晚”——伯克(kè)希尔年(nián)度股东大会召开。

　　昨(zuó)晚(wǎn)10点15分开始(shǐ)，今年8月30日将满93岁的巴菲(fēi)特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦年度股东大会的问答环节。

　　本次大会(huì)召开时的宏观背景颇不平静：美(měi)国银(yín)行业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于(yú)衰退的危险(xiǎn)边缘，地(dì)缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重(zhòng)大(dà)的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆(líng)听“奥马哈先(xiān)知”对大(dà)变革时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大(dà)会召开前，伯克希(xī)尔哈撒韦发(fā)布一(yī)季度财报显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿(yì)美元，去年同期(qī)为55.8亿美(měi)元；第一季度营(yíng)收853.93亿(yì)美元，去(qù)年同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴菲(fēi)特、芒格的(de)重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲(fēi)特(tè)：不全力支持倒闭(bì)的硅谷(gǔ)银行(xíng)“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监(jiān)管机构必(bì)须做(zuò)出(chū)赔偿所(suǒ)有储户的决定，因为不这样做可能会损害全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答一(yī)个问题时说，如果储(chǔ)户得(dé)不到补偿，它给美国(guó)经济带来的后果无法想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国(guó)和中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲(fēi)特和(hé)芒(máng)格都认为(wèi)，中(zhōng)美关系(xì)紧张对(duì)两国会造(zào)成(chéng)不必要的(de)伤害(hài)。芒(máng)格说：“美国和(hé)中国发(fā)生冲突是很愚蠢的。我们应该做(zuò)的就是和中国和睦相处(chù)。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美会有(yǒu)竞(jìng)争，但一直都需要(yào)判断一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽，如果没有对方回应，事情能有(yǒu)多大进步。两国都(dōu)会有竞争力，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个(gè)月的波动可能是二战(zhàn)以来最(zuì)厉害的一次(cì)

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大部分的事业，在今(jīn)年报告的营收都会比去年(nián)较低，这(zhè)都是(shì)因为过去6个月经(jīng)济的不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这几个(gè)月公司都经历了很多的波动(dòng)，这可能是二战以来(lái)最厉(lì)害的一次，二战的(de)时候我们没有办法获得商品、货物，但(dàn)是这一次的波(bō)动(dòng)来自于另外一(yī)个地(dì)方，他们可(kě)能在过(guò)去的6个月中出现了存货过多的情(qíng)况，这不是说好像失业(yè)率、就业率的情(qíng)况造成的，但(dàn)是现在的经济环境在(zài)这六个月已经非(fēi)常不一样了(le)，而我们(men)很多的经理(lǐ)人对于(yú)这(zhè)种情况感觉到比较惊讶，存(cún)货怎(zěn)么(me)会一下子那么多卖(mài)不出去。现在我们才慢慢地(dì)让销售情况(kuàng)有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子(zi)可能(néng)已经结束”！巴(bā)菲特第(dì)一(yī)季(jì)度净卖出(chū)104亿(yì)美元(yuán)股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度(dù)是股票(piào)的净卖家。财报显示，伯克(kè)希尔(ěr)出售了(le)价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买(mǎi)入了(le)28亿美元。净(jìng)卖出104亿(yì)美元股票。

　　这(zhè)些(xiē)数据突显出，巴菲(fēi)特和(hé)他的(de)长期得力助(zhù)手查理·芒(máng)格认为，当期(qī)的估值没有吸(xī)引力。自今年年(nián)初以来，该公司的现金储备(bèi)增加了20亿美元，达到(dào)1306亿(yì)美元(yuán)，为(wèi)2021年底(dǐ)以来(lái)的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随着美联储加息(xī)和经济放缓，投资(zī)者应该降低(dī)对股市(shì)回报的(de)预(yù)期。

　　巴菲特对(duì)自己(jǐ)的(de)企业做出(chū)了悲观的预测：好日子可(kě)能已经结(jié)束(shù)。这位(wèi)亿万富翁投资者(zhě)预计，随着经济低迷(mí)放缓，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦公(gōng)司大(dà)部分业务的收(shōu)益今年将下降。因(yīn)为在过(guò)去6个月左右的时间里，美国经济的(de)“令人难以置信的增长时期”已经(jīng)接近尾声。伯(bó)克希尔经常(cháng)被视为经济健康(kāng)状(zhuàng)况的(de)代表，因(yīn)为其(qí)业(yè)务范围广泛，从铁(tiě)路到电力(lì)公用(yòng)事业和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归(guī)功于过去几(jǐ)十(shí)年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调(diào)：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，但(dàn)他还(hái)会与贾恩(ēn)一起协商(shāng)，做最后的决策(cè)。公司传承在执行上并不是(shì)这么简单，管理伯克(kè)希尔可能不仅需要(yào)现在的这五个下一代领导(dǎo)人，而是更多有能力的人。如(rú)果他们不(bù)能处理得当的话，他就(jiù)不会将伯克(kè)希尔交给(gěi)他(tā)们。他还补充，每一(yī)个公司的情况都不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克希尔内部都(dōu)很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资(zī)者提(tí)问：美联储现有的资产负(fù)债表规模(mó)是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不(bù)担心美联(lián)储，支持美联储压低通胀率的使命，他也不担心(xīn)美联储的资产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那(nà)是一个很(hěn)大的数字，而我喜欢看这些大(dà)数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产(chǎn)负债表从8000亿(yì)美元增至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到一(yī)句(jù)话“现(xiàn)金永远不是垃圾(jī)”。但是他反对疯狂印钱(qián)令(lìng)通(tōng)胀暴(bào)涨，就像二战刚结束(shù)时美国所经历的那样。对此芒格也持(chí)相同观(guān)点，称如果靠(kào)不断印钱来解(jiě)决短(duǎn)期(qī)问(wèn)题将会有(yǒu)负面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美国没有其他地方可(kě)以(yǐ)像(xiàng)二(èr)叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储备(bèi)。不过页岩油井的衰败也很快(kuài)，开井第一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或者一(yī)年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对他(tā)们也很熟悉。西方石油做了(le)很(hěn)多(duō)好的事情，建了很多新井还能盈利。伯(bó)克(kè)希尔并不会购买西方石油的控(kòng)股权，管理层已(yǐ)经很棒(bàng)了。未来不(bù)确定是否会继续购买(mǎi)更(gèng)多石油公司的(de)股票，但对现(xiàn)在持(chí)股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币能(néng)取代美元的(de)储备货(huò)币地位(wèi)

　　有投资者提问：美国大批发债，美联储让债(zhài)务货(huò)币化，中(zhōng)国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美(měi)元的货币储备地位(wèi)何时(shí)会受威胁？

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，没有取代美元(yuán)储备货币地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴(bā)菲特说，没(méi)有人比美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔更了解(jiě)形势，但他(tā)无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能(néng)坚(jiān)持用(yòng)多久(jiǔ)才会失控(kòng)，尤其(qí)是在这种货币是全球(qiú)储备货币的时候。

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，美国要(yào)大举印钞很(hěn)容(róng)易，但应该非常小心。如(rú)果货币太多(duō)，一旦把(bǎ)通胀的精灵从瓶(píng)子里放出来(lái)，就很难恢复(fù)，人(rén)们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有(yǒu)什么结果，反正不(bù)会是(shì)好结果。现在（大量发(fā)债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说，在(zài)某(mǒu)些时候，通过(guò)印(yìn)钞(chāo)赢(yíng)得选票会适得其反。芒(máng)格在(zài)提(tí)到日(rì)本(běn)的货币政策和财政政策时说，日本用日(rì)元做(zuò)了些奇怪的事。对于日(rì)本实施的经济政(zhèng)策，日本人应该接受并作(zuò)出应对。巴菲特补充说，如果(guǒ)日元(yuán)是储备货币(bì)，那些事不可能发生(shēng)。巴(bā)菲特说，他佩服日本，日本有一个更(gèng)有凝聚力的社会，但美国不应该效(xiào)仿日本。不断印钞(chāo)是(shì)疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低(dī)迷(mí)，国家研究启动第(dì)二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今(jīn)年(nián)以来，在供大于需(xū)的市场格局下，我国生猪价格整(zhěng)体(tǐ)偏弱运(yùn)行，期间最(zuì)高仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最(zuì)低跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪价走势，记者查询上甲数据梳(shū)理(lǐ)发(fā)现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪(zhū)价(jià)格(gé)曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤(jīn)后再次(cì)振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一(yī)假期前又略(lüè)有回落(luò)。

　　在近期生猪(zhū)价(jià)格低位运(yùn)行的情况下，国家(jiā)发改委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处于过度(dù)下(xià)跌二级预警区间。根(gēn)据(jù)《完善政府(fǔ)猪肉(ròu)储(chǔ)备调节(jié)机制 做好猪肉市场(chǎng)保供(gōng)稳价工作(zuò)预案》规定(dìng)，国家发改委会同有(yǒu)关部门研究(jiū)适时启(qǐ)动(dòn一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽g)年内第二(èr)批(pī)中央冻猪肉储(chǔ)备收储工(gōng)作(zuò)，推动生猪价格尽(jǐn)快回归合理区间。

　　在(zài)国家发改委(wěi)发声后，生猪期货市场预期走(zǒu)强(qiáng)，应声(shēng)上涨。截(jié)至(zhì)5月5日下午(wǔ)收盘(pán)，生(shēng)猪期(qī)货主力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走势(shì)，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分析(xī)师(shī)尉秀接(jiē)受期货日报记者采访时表示，4月来(lái)生(shēng)猪(zhū)现货(huò)价(jià)格呈先跌后涨(zhǎng)再(zài)跌的(de)振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬，因需求缺(quē)乏明显利(lì)好，叠加散户逢高(gāo)出栏心态增(zēng)强(qiáng)，利(lì)空生猪价格，猪价振荡(dàng)回落并(bìng)在4月17日逼近春节(jié)后(hòu)低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进(jìn)入4月(yuè)中下旬(xún)后，在相对(duì)较低的猪价下，市场心态开始转变，养(yǎng)殖端低价惜(xī)售(shòu)情绪强(qiáng)、二育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同时冻(dòng)品(pǐn)猪(zhū)肉价(jià)格(gé)的相对优势也(yě)刺(cì)激贸易商从进口肉采购(gòu)转向对国(guó)内(nèi)冻品猪肉(ròu)采购，支撑屠宰(zǎi)企业分(fēn)割(gē)入库(kù)意愿(yuàn)加大，再叠(dié)加(jiā)月底逢五一假期备货(huò)，猪肉终(zhōng)端需求有所(suǒ)好转，猪价升(shēng)至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本(běn)导致生猪(zhū)二育入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例(lì)也有开(kāi)收(shōu)敛，叠(dié)加月末部分集团企业有提前出栏迹象(xiàng)，在(zài)缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回落，截至(zhì)4月28日猪价(jià)跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有(yǒu)节假日提(tí)振，但(dàn)生(shēng)猪现(xiàn)货价格(gé)平均(jūn)也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元(yuán)/公(gōng)斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申银万国期货农产品(pǐn)高级分(fēn)析师徐盛(shèng)告(gào)诉记者，目(mù)前生猪处于(yú)需求(qiú)淡季，同时五一节(jié)前各养殖类上市公司公布一(yī)季(jì)报(bào)显示其(qí)经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持(chí)低迷，养(yǎng)殖(zhí)企业超预期去产(chǎn)能(néng)将对行业(yè)的发(fā)展不利，容(róng)易导致猪价(jià)的大(dà)起大落。在这(zhè)个节点，国家发改(gǎi)委宣(xuān)布收储，可以看(kàn)出国家(jiā)对生猪养殖行业健康发展的重视(shì)与呵护，有(yǒu)助(zhù)于提振市(shì)场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉收(shōu)储(chǔ)信号释放下，本周(zhōu)五生猪(zhū)期货(huò)盘面(miàn)随即作出反(fǎn)应走多。从收储(chǔ)本身(shēn)看(kàn)，不(bù)会带来实质性生猪需(xū)求的增长。不过(guò)，倘若(ruò)收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素共振，或会给市(shì)场带来比较明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告(gào)诉记者(zhě)，因生猪(zhū)终端需(xū)求缺乏(fá)实质性利好，短期内猪价或延续低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体从生猪需(xū)求端(duān)看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每年5月宰量均有不同程(chéng)度的提升，但也非(fēi)猪(zhū)肉季节性消费旺季(jì)。

　　从供(gōng)给端看，据国家(jiā)统计(jì)局最新数据，截(jié)至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出(chū)栏(lán)量处(chù)于近五年同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽(suī)然今(jīn)年一季度生猪存栏环比出现下跌，但同(tóng)比依旧(jiù)增长，并(bìng)处(chù)于(yú)近9年(nián)同期相对(duì)高位(wèi)。

　　此外从生猪产能变化来(lái)看，尉秀表示，据(jù)农业部监测(cè)，2023开年(nián)以(yǐ)来，国内(nèi)能繁母猪存栏已连(lián)续三个月(yuè)下(xià)降，但下降幅度相当有限，累(lèi)计(jì)下(xià)降1.97％。其中3月全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头的正常(cháng)产(chǎn)能调控(kòng)目(mù)标（约为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数(shù)据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑(huá)，已经连续(xù)5个月下滑，累计下降幅(fú)度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看(kàn)出，生(shēng)猪产能有(yǒu)继续回调走势，但截至(zhì)3月降幅均有(yǒu)限。综合来看，当下产能基(jī)础依(yī)旧稳(wěn)固，生猪供应充盈，并(bìng)没有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀(xiù)看来，伴(bàn)随着(zhe)猪价(jià)再次阶段性走低，二育补栏(lán)或会(huì)再次进场(chǎng)，带(dài)动猪(zhū)价走高(gāo)；但(dàn)今年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进出场(chǎng)节(jié)奏(zòu)对猪价的带动(dòng)。此(cǐ)外受(shòu)冬季猪病等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小(xiǎo)体重猪急抛，出(chū)栏量的(de)提前(qián)透支(zhī)将(jiāng)在(zài)6月前后显现，对(duì)期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许在5月份有体现(xiàn)。总的来看，5月猪价(jià)价(jià)格重(zhòng)心或高(gāo)于4月，建议(yì)继续重点关注二次育肥、冻品入库及收储带来的(de)情绪面影响。

　　方正中期饲(sì)料(liào)养殖板块(kuài)研究员宋从(cóng)志认为，短(duǎn)期来看，当(dāng)前生猪整体(tǐ)屠宰量仍(réng)维(wéi)持(chí)高位，并高于去年同(tóng)期(qī)水平，出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)虽有(yǒu)连续回落，但绝对体重仍(réng)在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二(èr)育增(zēng)加导(dǎo)致大猪仍有(yǒu)阶段性(xìng)出栏压力。尤其(qí)去(qù)年6月份(fèn)以(yǐ)来能繁母猪环比增加带(dài)来的(de)生猪(zhū)出栏在5月(yuè)份可能(néng)继(jì)续保(bǎo)持(chí)惯性增涨(zhǎng)。但今年二(èr)季度开(kāi)始(shǐ)生(shēng)猪市场将逐步过度至季节性(xìng)旺季，因此生(shēng)猪(zhū)近端现货价格大概率已(yǐ)在慢慢(màn)接(jiē)近底部。

　　中长(zhǎng)期来(lái)看，尉秀表示，下半(bàn)年(nián)是生猪(zhū)需求(qiú)的(de)旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一定程度的体现(xiàn)，价(jià)格(gé)重心或(huò)高于(yú)上半年，2023年(nián)全年猪(zhū)价(jià)的(de)高点有望在下半年形(xíng)成(chéng)。

　　“我们(men)认为(wèi)，上半年生猪供应压力最大的时间点有望(wàng)逐步过去(qù)，叠加经(jīng)济复苏、非瘟(wēn)带来仔猪存(cún)栏的损失以(yǐ)及猪肉收储，消费端恢复后(hòu)下方现货价格空间有(yǒu)限并(bìng)有(yǒu)望反弹(dàn)。但(dàn)考(kǎo)虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利(lì)润偏高，能繁(fán)母猪存(cún)栏恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有(yǒu)望逐步增(zēng)加，全年(nián)猪价重(zhòng)心仍(réng)将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键(jiàn)。”徐盛建议，长期(qī)投资者可(kě)以在养猪成本一(yī)带逐(zhú)步择机入场买入(rù)生猪2307合约，另外等反弹后(hòu)逢高(gāo)空2309合(hé)约。

　　宋从(cóng)志表(biǎo)示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已(yǐ)在逐步(bù)回(huí)归，2307及2309合约对(duì)2305旺季升水扩大(dà)，由(yóu)于生猪期价目前整体估(gū)值不高，后续(xù)在(zài)收储加持下，期价存在继(jì)续往上修复的空(kōng)间。建议(yì)投资者(zhě)在交易(yì)上可从单边转(zhuǎn)为观望，边(biān)际上警(jǐng)惕饲料养(yǎng)殖板块(kuài)集(jí)体估值下移(yí)带(dài)来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽