美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一(yī)家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内(nèi)的(de)战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第(dì)一共和银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科(kē)技(jì)以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们(men)担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士周四报道(dào)，美国(guó)联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压(yā)力”。美(měi)股地区银(yín)行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架(jià)无(wú)人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次(cì)进入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于(yú)当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由日度(dù)级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级别的(de)拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和(hé)通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高(gāo)利(lì)率带来的(de)风险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上(shàng)也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期(qī)将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅加(jiā)息后(hòu)对市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内沥青(qīng)装置开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多(duō)裂解(jiě)价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期(qī)货(huò)研究院能(néng)化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后(hòu)续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价(jià)差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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