昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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