周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆(nì)市买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(s乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字hēng)加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(j乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字ì)度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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