财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四(sì)个(gè)交易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士(shì)提到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否(fǒu)持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明(míng)会上表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去(qù)库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存(cún)，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存(cún)在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)分工(gōng)，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和(hé)分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列(liè)的(de)数(shù)据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而在(zài)需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格(gé)也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电了解(jiě)，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上(高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布(bù)局，来自(zì)终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料(liào)到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一(yī)个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料(liào)的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过(guò)200亿(yì)元，比(bǐ)中国(guó)最大的新(xīn)能(néng)源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按(àn)市(shì)价定期(qī)调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德(dé)时(shí)代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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