近日，国内上(shàng)市交易的(de)4只公(gōng)募商(shāng)品期货基(jī)金陆续(xù)公布(bù)了(le)一(yī)季报。在一季度(dù)商(shāng兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗)品(pǐn)市场整体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金也(yě)表现(xiàn)不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意(yì)的是，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益(yì)和利润方面，一季(jì)度，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何(hé)区(qū)别？4只公募商品期货基金在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本(běn)期已实现(xiàn)收益(yì)指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收益、其(qí)他收(shōu)入（不含公(gōng)允价值变动收益(yì)）扣除相关费用(yòng)和信用(yòng)减值损失后的余(yú)额，本期(qī)利润为本期(qī)已实现收益加(jiā)上本期(qī)公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截(jié)至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货ETF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净(jìng)值(zhí)方(fāng)面，华夏饲料豆兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从(cóng)份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其(qí)他3只商品期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF份额较期初(chū)增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先(xiān)，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相对(duì)充(chōng)裕，由于加(jiā)工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个(gè)月(yuè)国内(nèi)大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏，春(chūn)节(jié)后一段时间一(yī)般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续下行(xíng)，养(yǎng)殖业复产积极性(xìng)不高，兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略和运作(zuò)分(fēn)析，国(guó)投瑞银基(jī)金表示，一季(jì)度白银在初期(qī)两(liǎng)个月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三(sān)月份又(yòu)很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制于白银(yín)工(gōng)业(yè)属性及美联储加息(xī)预(yù)期(qī)升(shēng)温(wēn)影响，白银(yín)表现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧美(měi)银行业(yè)出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时也需(xū)关注突发地(dì)缘(yuán)政治、金融体(tǐ)系(xì)的流动性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储(chǔ)已连(lián)续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示美(měi)联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵(guì)金属配置价(jià)值进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比(bǐ)价的(de)相对高位，建议择机积(jī)极(jí)配置。

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