近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报(bào)，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在(zài)6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围(wéi)包括文(wén)化(huà)艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成(chéng)为了炙(zhì)手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万的(de600毫升等于多少斤水，800ml是多少水; line-height: 24px;'>600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本(běn)和(hé)游(yóu)族(zú)网络对(duì)笑(xiào)果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文化(huà)的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生(shēng)了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业(yè)类型(xíng)变更(gèng)为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内(nèi)处(chù)于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样(yàng)，而(ér)在该领域(yù)笑(xiào)果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于(yú)这些(xiē)原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目(mù)效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能(néng)没有进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)为第三(sān)大股东，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合(hé)笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视(shì)和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士(shì)去年称，受众面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司(sī)百分之四十的业(yè)务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展历程要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发(fā)展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配(pèi)。据(jù)《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行(xíng)业发(fā)展趋势(shì)分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核心原(yuán)因在(zài)于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业却(què)具有巨大的不确(què)定(dìng)性(xìng)和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美(měi)的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监600毫升等于多少斤水，800ml是多少水管，在(zài)合法合(hé)规的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大(dà)文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严(yán)重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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