分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场基金的(de)基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因(yīn)基金资(zī)产规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生(shēng)重大不(bù)利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动(dòng)向中(zhōng)国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日(rì)超(chāo戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特(tè)征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实(shí)施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投(tóu)资者数量大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确(què)风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风(fēng)控(kòng)水平(píng)的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资(zī)管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归(guī)本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业百花(huā)齐(qí)放(fàng)。

　　明(míng)确附加(jiā)监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明(míng)确了重(zhòng)要货币市场基金的(de)附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的(de)经营和投资理念，确(què)保(bǎo)自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币(bì)市场基金(jīn)的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人(rén)员(yuán)、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券市值(zhí)不得(dé)超过基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有基(jī)金托管人资(zī)格(gé)的(de)同一商业银(yín)行发行(xíng)的(de)金融工具占基金资产净(jìng)值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流(liú)动性受限资产的(de)规模合计不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)，避免出(chū)现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总(zǒng)份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金(jīn)管理人(rén)、基金(jīn)托管(guǎn)人每月从重要(yào)货币市场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的(de)风险准备(bèi)金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风(fēng)险(xiǎn)事件时(shí)，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制(zhì)，还是从投资戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画比例(lì)、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范流(liú)动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的(de)流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当综合(hé)评估重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对(duì)预案(àn)应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监会对(duì)风(fēng)险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对重要货币市(shì)场基金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例(lì)如(rú)可能(néng)会对(duì)一些追(zhuī)求高收益的(de)投(tóu)资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些(xiē)货币基金规模(mó)较小的(de)产品退出市场，投资(zī)者需要(yào)注(zhù)意选(xuǎn)择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基(jī)金如出现风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的(de)规范化、标(biāo)准化(huà)、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币(bì)基(jī)金名录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择(zé)考量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

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