近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少)口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(ji关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少ù)开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力(lì)。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīn关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少g)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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