5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综合能力(lì)等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而(ér)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不(bù)意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快要接近零(líng)利率了(le)，信贷(dài)再(zài)度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而(ér)这可能还需(xū)要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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