一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市钟南山为什么被说成钟百亿场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高钟南山为什么被说成钟百亿的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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