昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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