AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利(lì)用等(děng)领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快(kuài)速(sù)发(fā)展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑(t女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作iāo)战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带来(lái)的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域(yù)的创新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互(hù)联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们(men)可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会(huì)给中国公司(sī)带来发(fā)展的(de)机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工(gōng)智能完成(chéng)季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确(què)实(shí)开始方(fāng)方面(miàn)面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的(de)三大(dà)需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能(néng)和(hé)可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在(zài)于(yú)全(quán)要素生产率的提(tí)升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖(gài)底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生(shēng)活在一(yī)季度(dù)继续调(diào)整了(le)行业(yè)配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的(de)重视(shì)，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域(yù)的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关板块的(de)布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难(nán)得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三(sān)四季(jì)度(dù)布局了(le)不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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