近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增(zēng)加(jiā)对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤(méi)焦(jiāo)什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压(yā)力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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