AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不(bù)少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多(duō)基金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引(yǐn)人关注(zhù)的(de)是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速发(fā)展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到(dào)数字化(huà)时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业(yè)的早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能(néng)完(wán)成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历史性(xìng)大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基(jī)金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积(jī)极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的(de)万家(jiā)品质(zhì)生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润大学老师最怕什么部门举报一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布(bù)局(jú)了人(rén)工智能技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但一(yī)季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次的人(rén)工智能的(de)应用领(lǐng)域得(dé)到了(le)极(jí)大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大(dà)的(de)通用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)技(j大学老师最怕什么部门举报ì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了(le)什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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