来源(yuán)：海通(tōng)宏观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。今年以来，经济增(zēng)长好于预期。不(bù)过当前经(jīng)济(jì)恢复(fù)性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基(jī)调延(yán)续，短期政策不太(tài)可(kě)能转向收紧，但是(shì)面对(duì)高质量发展要(yào)求，也没(méi)增量刺激政策(cè)。未(wèi)来扩大需求主要依靠自(zì)发修复(fù)消费，主动稳定投资。此(cǐ)外(wài)，产业政(zhèng)策(cè)方面(miàn)强调“实体(tǐ)经济”支撑(chēng)，防风险仍(réng)然(rán)是重点任务(wù)。整体看，二(èr)季(jì)度经(jīng)济修复(fù)速度或将放缓，政(zhèng)策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会(huì)议首先强调(diào)了(le)今年的(de)成绩，即(jí)“经济(jì)增长好于预期(qī)”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)”。从一季度公布的(de)数据(jù)看，确实好于去年四季度时的预(yù)期(qī)。但随(suí)后(hòu)会议也提到“经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”。这(zhè)也使得经济(jì)转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四季(jì)度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较(jiào)大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就业压(yā)力仍然存在，我们认为政策(cè)短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经济(jì)持续(xù)回(huí)升向好的关(guān)键所在(zài)。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺激(jī)

　　面对高(gāo)质量的(de)发展(zhǎn)要求，会议强调经济要(yào)实现(xiàn)“质的(de)有效提(tí)升”和(hé)“量的合理增长”。这一点和去年经济工作会(huì)议精神一致。这也意味着稳(wěn)增长不会通过强刺激的方(fāng)式，而是统筹推动“经济运行持(chí)续好(hǎo)转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续(xù)改善”、“风险(xiǎn)隐(yǐn)患持(chí)续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥(huī)政(zhèng)策效力和激发经营主(zhǔ)体活力结合起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解(jiě)是，下一阶段更多(duō)通过激(jī)发市场化的力量去推(tuī)动经济修(xiū)复，通过改革(gé)开放的方式激发(fā)高质量(liàng)的增长(zhǎng)。所以会议指(zhǐ)出，要(yào)坚(jiān)持“两个毫不(bù)动摇(yáo)”，破除影响(xiǎng)各类所有制(zhì)企业公平竞争、共同发展的法律法规(guī)障碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都(dōu)要依法(fǎ)合规经营。要下决心从根本(běn)上解决企业账款拖欠问(wèn)题。总体而言，政策刺激空间有(yǒu)限(xiàn)，主要还是以(yǐ)提(tí)振信心(xīn)和预期、激发(fā)活力为(wèi)主要手(shǒu)段(duàn)，让经济自发(fā)的内(nèi)生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定(dìng)投(tóu)资

　　会议提出(chū)，积极的(de)财(cái)政政策要“加力提效(xiào)”，稳健的货(huò)币政策要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月(yuè)会议的(de)表述。对于政策的要求，本(běn)次会议强调“形成扩大需求的合力”，而(ér)去年12月会议的相关表述是“加强(qiáng)各类政(zhèng)策协(xié)调配合”，这(zhè)说明扩大需求是(shì)未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发(fā)修复消费。“要(yào)多渠(qú)道增(zēng)加(jiā)城乡居(jū)民(mín)收入，改善(shàn)消费环境，促进文化(huà)旅游等服(fú)务消费(fèi)”。提高消(xiāo)费(fèi)，主(zhǔ)要还是靠居民劳动(dòng)收入的自然修复。另一方面，主动稳定(dìng)投资。尤其是基建投资，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议提(tí)到，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调(diào)，要把吸引外商(shāng)投资放在更(gèng)加(jiā)重要的位置，稳住外(wài)贸外(wài)资基本盘。要支持有条件的自贸试(shì)验区和自由(yóu)贸易港(gǎng)对(duì)接国(guó)际(jì)高标准经(jīng)贸规则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调(diào)，加快建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体(tǐ)经济”为支(zhī)撑。我们的理黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅解是(shì)，产业政策的(de)重(zhòng)点是(shì)“实体(tǐ)经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设和配(pèi)套电(diàn)网改(gǎi)造”。会议(yì)指出“要(yào)重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)”，也提(tí)到(dào)了“重视防(fáng)范(fàn)风险”。我们认为(wèi)，人工智能(néng)发展到一(yī)定程度，监管措(cuò)施(shī)也必然会跟上(shàng)。此外，在互联网领域，要推动平台(tái)企业规范健康发(fā)展，鼓(gǔ)励头部平台企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不(bù)炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地(dì)方政府债务管理，严控新增(zēng)隐性债务”。我们认为，房地产产业链、中(zhōng)小金融机构的风险出(chū)清，仍是大势所趋，地方债务的(de)风险也(yě)需要化解。所以今(jīn)年和去年最大的不(bù)同(tóng)是疫情影响减弱，其他(tā)方(fāng)面的经济问题(tí)依然(rán)是存在的黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(de)。

　　整体(tǐ)看(kàn)，二季度经济修复(fù)速(sù)度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅