金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)一季度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用(yòng)选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期(qī)存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求脉(mài)冲式释(shì)放后信选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好心仍(réng)然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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