北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不(bù)代表他们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了(le)提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全的(de)银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出(chū)错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额(九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的(de)优九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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