近日(rì)，国内上(shàng)市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报(bào)。在一季度商品拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货(huò)基金(jīn)也表现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得(dé)注意的(de)是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期(qī)内增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益和利润有何(hé)区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季报(bào)中均(jūn)提及，本期已实(shí)现收益指基(jī)金本(běn)期利(lì)息(xī)收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信(xìn)用减值损失后的余(yú)额，本期利(lì)润为(wèi)本期已(yǐ)实现收益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末(mò)基金资产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净(jìng)值(zhí)增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以(yǐ)反映(yìng)出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他(tā)3只商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下(xià)跌(diē)行情，华(huá)夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本(běn)市(shì)场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及(jí)美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利(lì)润尚可(kě)，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内(nèi)大豆到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提货消(xiāo)极(jí)，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后(hòu)，需求端低迷不(bù)振，由于春节前养(yǎng)殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今年由(yóu)于生猪价(jià)格持续下行(xíng)，养殖业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕(pò)成交和(hé)提(tí)货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度白银在初期(qī)两个月处于(yú)振荡调整，在三月份又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性(xìng)及美联储加息(xī)预期升温影响，白银(yín)表现出更高的波动性。后期则(zé)主要是欧美银(yín)行业出现流动性(xìng)危(wēi)机，导(dǎo)致避(bì)险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联(lián)储的加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策调(diào)整节奏与经(jīng)济(jì)衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同(tóng)时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐(fá)明显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还(hái)有(yǒu)一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵金(jīn)属相对(duì)有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价值(zhí)进(jìn)一步提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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