A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独(dú)占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，在数(shù)字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系(xì)列热(rè)点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市场关(guān)注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大发展时期卅是什么意思，卅是什么意思,读音，中石(shí)油在(zài)股王(wáng)的(de)位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了(le)此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅(máo)台(tái)仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了(le)离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的(de)数字(zì)经济，与最近爆(bào)火的(de)人工智(zhì)能两(liǎng)大概(gài)念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科(kē)技进步已(yǐ)成(chéng)提(tí)升生产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的(de)科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型的(de)背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的(de)需(xū)求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(z卅是什么意思，卅是什么意思,读音hě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅(máo)台(tái)的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫(háo)无(wú)原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公(gōng)司(sī)的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把(bǎ)的(de)通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移(yí)动本(běn)质作为通信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可(kě)突(tū)破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互(hù)联网(wǎng)和智(zhì)能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国移动数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业(yè)务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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