财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级(jí)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的(de)损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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