周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台(tái)。

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