今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促(cù)进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的(de)热门，基金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额(é)占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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