5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度(dù)由原来的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，四大灵猴的兵器叫什么名字短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期(qī)被进一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集(jí)中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利(lì)压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差(chà)压(yā)力(lì)，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议四大灵猴的兵器叫什么名字从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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