“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的中(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根据预再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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