一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。91是质数吗，95是质数吗

　　新发权益ETF个(gè)人占91是质数吗，95是质数吗比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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