4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来蒙古女人为什么不能碰的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn蒙古女人为什么不能碰)自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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