在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视(sh《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节ì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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