昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算(s中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗uàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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