本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同股同权的两(liǎng)地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避险情绪(xù)上升，国(guó)际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评级从高(gāo)配下调(diào)为(wèi)中(zhōng)性(xìng)。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年首季团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费(jì)，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量(liàng)（未经季(jì)节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际(jì)存款较去(qù)年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中字(zì)头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企(qǐ)国企估(gū)值(zhí)回归(guī)市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局(jú)日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说(shuō)，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带(dài)来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年(nián)和(hé)5月份上涨的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科(kē)技(jì)股(gǔ)为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业(yè)指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万亿元(yuán)之上，市场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是(shì)风(fēng)格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即(jí)使(shǐ)考验3200点附(fù)近的(de)半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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