一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正p>

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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