随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)什么是人员类型 人员类型有哪些4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)什么是人员类型 人员类型有哪些好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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