本(běn)轮(lún)新股中，有不少风口的企业(yè)，但(dàn)基本面都非常垃(lā)圾，虽然(rán)表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主要从事半导体晶圆(yuán)生产代(dài)工(gōng)服务，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就成长为中国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三大(dà)的纯晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年，合(hé)肥市政府根据集成电路产(chǎn)业发展规(guī)划及“芯屏器合”的(de)产业发展战略，拟引进(jìn)国(guó)际知名(míng)企业合(hé)作设立(lì)晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合(hé)集(jí)成正(zhèng)式筹划建设。成(chéng)立至今，晶(jīng)合集成(chéng)已成为(wèi)国内面(miàn)板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依(yī)靠收(shōu)入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候(hòu)上市，此后(hòu)走下坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑(huá)60％，产能大幅闲(xián)置后利(lì)润重回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经(jīng)学科(kē)为龙头，强(qiáng)专科、小综合的(de)发展模式(shì)，形(xíng)成(chéng)覆盖全国核心区域(yù)的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经(jīng)学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利(lì)率算(suàn)比较低(dī)的那(nà)一档(dàng)，未来主要(yào)看扩张，也(yě)要(yào)小心政(zhèng)策的影响，个(gè)人(rén)感觉比如几个国企医院（不论是收入(rù)增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有(yǒu)高精(jīng)密狭缝式涂(tú)布(bù)模头产品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术(shù)产业化整体解决方(fāng)案能力的高新技术企业(yè)。高(gāo)精(jīng)密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池生产(chǎn)涂布机的(de)核心部(bù)件，涂布是继制备正负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是锂(lǐ)电池生产(chǎn)前(qián)段工序的核(hé)心环节，目的是将正(zhèng)负(fù)极(jí)浆料(liào)均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用(yòng)于锂(lǐ)离子电池(chí)涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池(chí)涂(tú)布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链公司(sī)，业绩(jì)在21年爆发(fā)，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基(jī)本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅(fú)下滑，且公司只(zhǐ)是(shì)生(shēng)产过(guò)程中(zhōng)很小的(de)一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传(chuán)感和传输(shū)应用领(lǐng)域，提供模拟芯片(piàn)及(jí)模块(kuài)封装的代工服(fú)务的制造商(shāng)。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模(mó)组封装，为国(guó)内(nèi)外客户提(tí)供(gōng)一站(zhàn)式代工(gōng)解决方案，为功率、传感和(hé)传输等(děng)领(lǐng)域的(de)半导体产(chǎn)品公(gōng)司提供完整生产制造平台，支(zhī)持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企(qǐ)业(yè)，中芯国际关联企业，处(chù)于规模扩张阶段(duàn)，但(dàn)由于(yú)规模扩大太快，折旧(jiù)研发投(tóu)入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头了（资本支(zhī)出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但(dàn)下游需求在(zài)23年大幅放缓，公司面对(duì)的压力(中国欠别国钱吗lì)显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公(gōng)司(sī)大得多(duō)，且公司过于依赖(lài)中芯国际，未来还有(yǒu)可能面临同业竞争而收(shōu)回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非(fēi)常大(dà)的IPO了，不太(tài)乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售(shòu)，产品以中高(gāo)端(duān)分散染料为主，主要用于(yú)涤纶及其混纺织物(wù)的染色(sè)和印花，经分散染料印染加工的化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中(zhōng)部(bù)分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优(yōu)衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料(liào)公(gōng)司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路下(xià)滑，22年利润只有19年(nián)的一半都不(bù)到，下游服(中国欠别国钱吗fú)装行业景气度(dù)也一般(bān)，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立(lì)于2003年，自设立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务一直聚焦于(yú)汽车行业(yè)营销与后市场(chǎng)服务(wù)领(lǐng)域，为客户提供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品及服务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络收购后，公司(sī)继(jì)续独立经(jīng)营上述(shù)业(yè)务。用友汽车主要面向(xiàng)汽(qì)车(chē)行业的整车厂、经销商、服务站等客户(hù)，提供营销与(yǔ)后(hòu)市场(chǎng)服务(wù)领域的数智化解决方案、云服务(wù)、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数(shù)字化是(shì)趋(qū)势，且(qiě)随着人(rén)均保有量(liàng)的增长，公(gōng)司行业前(qián)景不算很差，但公(gōng)司自身技术(shù)含量较低，产品以车企(qǐ)营销(xiāo)系统为主，基(jī)本(běn)没(méi)什么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且(qiě)汽车行业(yè)有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力(lì)工程(chéng)技术服务及(jí)地理(lǐ)信息技术服务。电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服务占主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入比重超过(guò)80％，是公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入和利(lì)润来源(yuán)。电力工程技术服务主要系为电网企业、工商业企业电力(lì)相关工程提(tí)供规(guī)划咨询、设(shè)计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地理信息设计(jì)咨询公(gōng)司，主要是(shì)电(diàn)力工程技术服务收入(rù)为主，比较(jiào)依赖(lài)内蒙和浙(zhè)江地(dì)区的国家电网(wǎng)，本质上是工程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是一家为智能(néng)手(shǒu)机(jī)、物(wù)联(lián)网等领域提供射频前端的芯片(piàn)设计公司(sī)，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发(fā)、设计(jì)和销售(shòu)。慧智微具备全套射(shè)频前端芯片设计能力和集(jí)成(chéng)化模组研(yán)发能力，技术(shù)体系以(yǐ)功(gōng)率放大(dà)器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具(jù)低噪(zào)声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能(néng)力，产品系(xì)列覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供无线通信射(shè)频前端发射模组、接(jiē)收模组等。

　　射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片模组公司，下游(yóu)主要是消费电子(zi)，22年业绩(jì)大(dà)幅放(fàng)缓，下(xià)游(yóu)砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断(duàn)扩(kuò)大，主要是大量研发投(tóu)入，但高研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于同(tóng)行业公司(sī)，但(dàn)即便这(zhè)样，估值(zhí)却(què)一路上升到150亿(yì)，在IPO之(zhī)前(qián)大量机(jī)构(gòu)（近40家）参(cān)股（未来解禁后都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的(de)价值(zhí)在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是(shì)一家主要从事防(fáng)空(kōng)预(yù)警雷达研(yán)发、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的国家级高新技(jì)术和专(zhuān)精(jīng)特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品(pǐn)主要包括雷(léi)达(dá)及配套装(zhuāng)备，重点供应国(guó)内军方客户和(hé)军工集团(tuán)。成立至今，航天南(nán)湖(hú)已成为(wèi)我国防空预警雷达主要生(shēng)产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回(huí)到20年，且(qiě)关联交易占比越(yuè)来(lái)越高，对于这(zhè)种客(kè)户(hù)不透(tòu)明度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联(lián)网数字化虚拟商品综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联(lián)网(wǎng)相关(guān)场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营(yíng)、分发运营等综合运营(yíng)服务，为物联(lián)网(wǎng)相关场景(jǐng)提(tí)供物联网流量接入(rù)、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决方案及(jí)云终端解决(jué)方案(àn)，并根据(jù)客户(hù)需求提供定制化的(de)运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟商品的综合(hé)型中间商，其主要盈利(lì)模式是获得购销差价或服务佣金，占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互(hù)联(lián)网卖流(liú)量的公司，主(zhǔ)要是(shì)卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来(lái)不错，但公司现金流越来越(yuè)差，且(qiě)互联(lián)网流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司(sī)越来越不依赖(lài)买量来拓广业(yè)务，感觉(jué)上市就是(shì)业绩(jì)顶峰。

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