金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融(róng)机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如(r自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额(é)度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一(yī)步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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