美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选(xuǎn)项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集(jí)中于财(cái)富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的(de)数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅在(zài)周四就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波(bō)动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美(měi)国银行体系(xì)动荡之际(jì)，近一(yī)半的美(měi)国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表(biǎo)明对(duì)存款安(ān)全的高度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连(lián)续加息对(duì)经(jīng)济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品等风险资(zī)产(chǎn)带来(lái)短期情绪获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题(tí)再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期(qī)市场的(de)关(guān)注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏观(guān)情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在(zài)上(shàng)升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月(yuè)初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额(é)炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称，由(yóu)于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个(gè)百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度(dù)有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国(guó)内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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