一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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