作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计局公布了4月(yuè)份的通(tōng)胀数据：4月份(fèn)居民(mín)消(xiāo)费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂价格同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.6％，环(huán)比(bǐ)下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续(xù)降，出行价格(gé)上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)下降0.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离(lí)转负仅(jǐn)一(yī)步(bù)之遥，是(shì)否到了需要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认为“通缩论”言(yán)过(guò)其实(shí)：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩(suō)压力正(zhèng)逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也(yě)指向当(dāng)前(qián)经(jīng)济仍在温(wēn)和修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正常(cháng)水平，通缩(suō)和通胀均不构(gòu)成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其(qí)实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持平(始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较(jiào)上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月(yuè)食品(pǐn)价格环比下降1％、非食品价(jià)格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是(shì)主要拖(tuō)累。受受生猪(zhū)产能(néng)充(chōng)足以及消(xiāo)费(fèi)淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市(shì)，带(dài)动(dòng)价(jià)格分(fēn)别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价格环比(bǐ)分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内外市场需求(qiú)表现偏弱(ruò)及(jí)国际大宗(zōng)商品价格(gé)波动影(yǐng)响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受(shòu)上年同期高基数(shù)的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产(chǎn)资料(liào)、生活(huó)资(zī)料价格环比(bǐ)分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分(fēn)行业(yè)看，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格波动带动国(guó)内油煤加工、化(huà)学(xué)原料及制品相关行(xíng)业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预(yù)期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色(sè)采选相关行业价格结束自去年(nián)底(dǐ)以来(lái)的(de)强(qiáng)势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放(fàng)、供(gōng)给相对充足的影(yǐng)响(xiǎng)下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通(tōng)缩言过(guò)其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之遥，是(shì)否到了需要担(dān)心通缩的(de)时候？我们(men)认(rèn)为(wèi)，应(yīng)当理性看待物价数(shù)据，“通缩(suō)论”言过其实：一方面，去年下半(bàn)年(nián)核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方(fāng)面(miàn)，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升，环比走势均处于正常波动区间，也指向当前经济(jì)仍(réng)在温和修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今年后续(xù)CPI同比(bǐ)读数(shù)持续造(zào)成扰动。我们认为，应更多关注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪(zhū)需求的(de)回升，以及(jí)中央(yāng)猪肉收(shōu)储工作的开展，生猪价格(gé)有望筑(zhù)底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下(xià)半年物价水平(píng)有望逐步(bù)回归(guī)至正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平、整(zhěng)体(tǐ)将保持(chí)温和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗