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日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现(xiàn)货价格本周四(sì)一度冲上2080美元/盎司一线(xiàn)，创历(lì)史新高。A股方面(miàn)，珠宝首(shǒu)饰(shì)品牌老凤祥及潮宏基自去年10月低点以来股价(jià)均接近翻倍(bèi)。

　　黄金价格(gé)的持续攀(pān)升，引(yǐn)来众多投资者的目光。国泰君安刘越男等(děng)人(rén)在4月23日研报中表示，黄(huáng)金珠(zhū)宝复苏节奏(zòu)与弹性优于(yú)预(yù)期，根(gēn)据行(xíng)业(yè)数据，1-2月同期(qī)高基数下黄金珠(zhū)宝销售表现亮眼(yǎn)；3月后逐步(bù)进入(rù)Q2同期低基(jī)数，金银珠宝类(lèi)2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝亮眼的(de)逻辑，刘越男等(děng)人拆解，其一(yī)，金价(jià)稳步上行预期(qī)提振长(zhǎng)期(qī)需求，存货增值(zhí)提振毛利率，C端消费者黄(huáng)金投资保值(zhí)需(xū)求(qiú)及加盟商补货需(xū)求有望(wàng)释放；其二，Q2开(kāi)始(shǐ)婚(hūn)庆需(xū)求(qiú)显著回补，同店开(kāi)店有望匹配释放(fàng)，长三角地区表现尤其值得期(qī)待(dài)；其三，古(gǔ)法(fǎ)金中流砥柱，金(jīn)镶钻(zuān)打开利润弹(dàn)性。

　　关于黄金珠宝板(bǎn)块行情的可持续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研报中(zhōng)分析，从国际金价来看，全(quán)球地缘政治的不确定性、美国经济(jì)衰退的不确定性等因素均有望(wàng)对(duì)金(jīn)价形成长期支撑。从(cóng)国(guó)内消费复苏的(de)节(jié)奏来看，预计今年三(sān)四季度婚(hūn)庆旺季将(jiāng)持(chí)续释放消(xiāo)费需求。

　　长(zhǎng)期来看，龙(lóng)头公司有望凭借精(jīng)准的产品定位，创新性的产(chǎn)品设计，以及积(jī)极的渠(qú)道扩张策略下，持(chí)续(xù)提升市场占(zhàn)有率，平稳兑(duì)现业绩增长。当前黄金珠宝板块估值基本处于历史(shǐ)中(zhōng)枢(shū)水平(píng)，仍具有(yǒu)较大的(de)投(tóu)资吸(xī)引力。

　　中国(guó)银(yín)河证券研(yán)究院甄(zhēn)唯(wéi)萱在研(yán)报中指出，预期国内金银珠宝市场规模未来将稳步上(shàng)升，将在2024年超过90万亿(yì)元，年复合(hé)增长率约为5％，奢侈金银(yín)珠宝的市场规模增长(zhǎng)速度更快，年复合(hé)增长率(lǜ)约为17％。

　　头(tóu)豹(bào)研究院预测，中国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业中黄金市场的(de)增速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计(jì)未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄金珠(zhū)宝行业的产业(yè)链来看，主要包括(kuò)上游黄金、钻石等原材(cái)料供应，中游的(de)制造设计及(jí)下游(yóu)的终(zhōng)端零售(shòu)环(huán)节，其中下游环节的附加(jiā)值较高，盈利(lì)能力较强。

　　国信证券研报中(zhōng)指出，下游零售(shòu)环节(jié)同样拥有较(jiào)高(gāo)的(de)毛利率水平，黄金品类零售毛利率(lǜ)10％-20％不(bù)等，钻石镶(xiāng)嵌类(lèi)可达到60％左右的高毛利率水平，产业(yè)链附加值高，相关企业通(tōng)过强势的渠道建(jiàn)设(shè)以提高市场份额，可以获(huò)得更加优(yōu)化(huà)的盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格(gé)局的(de)角度来(lái)看，截至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)金银(yín)珠(zhū)宝行业市(shì)占(zhàn)率前十的集团(tuán)中，除了瑞(ruì)士历峰集团、路(lù)易(yì)·威登集团外其余8个(gè)均为国产品牌集(jí)团(tuán)。中(zhōng)国金日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗银珠宝(bǎo)行业头部公司周大福、老(lǎo)凤祥(xiáng)、豫园股份在2022年的(de)市占率分别达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内(nèi)的(de)CR10不断提升(shēng)，于2021年(nián)超(chāo)过了30％。