财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文xīn)能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德(dé)时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文zhè)些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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