自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随之(zhī)调仓换(huàn)股(gǔ)，成为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一(yī)季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对后(hòu)市的(de)基本看法。多数(shù)明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)仍(réng)保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资(zī)机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次(cì)全新的技术革命，但直言客观上(shàng)当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对(duì)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的(de)投资(zī)时机(jī)出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理(lǐ)，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨(jù)资让(ràng)他(tā)分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年(nián)一季(jì)度仓(cāng)位基本都维(wéi)持高仓位运作，多(duō)只基金(jīn)一(yī)季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的四只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)规(guī)模最大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股(gǔ)票市值占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的(de)差(chà)不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的是(shì)易(yì)方达亚(yà)洲精选，一(yī)季度末(mò)该基(jī)金持有(yǒu)港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配置港股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季(jì)报中谈及，投资者(zhě)需(xū)要时刻保持一(yī)种克制而理性(xìng)的心理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全(quán)力出(chū)击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳(wěn)定，只是(shì)在结(jié)构上进(jìn)行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹精选一季度末持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，前十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的(de)第一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股成为其第(dì)二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年(nián)末，该基(jī)金前(qián)三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的(de)大(dà)反弹，张坤明(míng)显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股和(hé)香港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石(shí)油(yóu)。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年持有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选和易方达优质精选(xuǎn)的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季(jì)度末腾讯控(kòng)股仍是易方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经进(jìn)行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持(chí)的还有(yǒu)港(gǎng)交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美团新进其前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首位主动权益基金管(guǎn)理规模(mó)超过千亿的基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模所缩(suō)水。一季度末他所管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)基本(běn)和去年底(dǐ)持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企业(yè)三年、易方达(dá)亚洲精(jīng)选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年(nián)一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资(zī)很吸引人的(de)一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用很长一段时(shí)间来充分(fēn)观(guān)察公(gōng)司的发展，等到它(tā)们用事实证明自己的(de)成(chéng)功和巨(jù)大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在(zài)于可积累性。具(jù)体来说，积累体(tǐ)现在对(duì)基(jī)本面分析方法的理解(jiě)和对具体行业和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投(tóu)资者(zhě)未来更可能做出对具体投资(zī)标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累的(de)重(zhòng)要性可能并不(bù)显著。但如果将投(tóu)资(zī)贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性(xìng)就是这一目(mù)标的最(zuì)重要(yào)保障，选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的。我们(men)会参考全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持续做深入的(de)研究积累(lèi)，争取构(gòu)建一(yī)个(gè)全面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的(de)竞争力并(bìng)跨行业选出好(hǎo)的公司。识别(bié)出好公(gōng)司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估(gū)值过(guò)高(gāo)，在其他情形下，好公司都会给(gěi)投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报(bào)告(gào)并对(duì)财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在财务(wù)数据中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修正(zhèng)调研中对企业形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的财(cái)务(wù)状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司(sī)的(de)未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你对(duì)一家(jiā)公(gōng)司(sī)感兴趣(qù)，那就看看它的年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注(zhù)，你就(jiù)会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过(guò)短(duǎn)期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功(gōng)的模式往(wǎng)往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的(de)研究并(bìng)抓(zhuā)住(zhù)这(zhè)些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观(guān)的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金经(jīng)理刘(liú)格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季度末(mò)该(gāi)基金保持较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大(dà)重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度(dù)，表(biǎo)现较好(hǎo)的行(xíng)业为新科技技术演绎预测(cè)中的(de)相关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能(néng)源、汽车等(děng)为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌shuāi)退(tuì)的初始预期、国际(jì)关系不确定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端(duān)制造业(yè)相对(duì)表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的(de)重仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪(dí)退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，刘(liú)格菘对市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配(pèi)度。对(duì)本(běn)基(jī)金重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段(duàn)特点来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资(zī)人(rén)而(ér)言，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提高了(le)难(nán)度，短期内基本面估(gū)值匹配(pèi)的(de)压力也会(huì)比(bǐ)较(jiào)大(dà)。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择也就是(shì)三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的(de)均(jūn)衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达(dá)新经(jīng)济基金中回顾一(yī)季度市(shì)场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因(yīn)此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅(guī)谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧(ōu)美 金(jīn)融风波暂时(shí)平息(xī)，但也让(ràng)投资者担心这是(shì)否只是(shì)当下复杂环(huán)境下各(gè)种(zhǒng)危机的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步(bù)增(zēng)强了未来(lái)通胀(zhàng)的(de)韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内容(róng)生(shēng)成）”和(hé)部分国企相关(guān)板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现突(tū)出，而新能源、金融地(dì)产(chǎn)等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资(zī)主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个(gè)股(gǔ)上(shàng)则逆向增(zēng)持了一些由于短期基本面一般(bān)或者机构(gòu)调仓导致(zhì)股(gǔ)价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一(yī)季度退(tuì)出(chū)该基(jī)金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软件取代(dài)五(wǔ)粮液(yè)，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个季(jì)度，陈皓在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上(shàng)一季(jì)度的(de)第二(èr)大重仓股退居第四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化(huà)工龙头中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液(yè)之外(wài)，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度(dù)热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我(wǒ)们也(yě)进行了积极的研究，方向上(shàng)非常认(rèn)同其(qí)很可能是一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革命，将极大(dà)提(tí)升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的(de)研究认知还(hái)不具(jù)备对相关标的的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我(wǒ)们(men)“以相对合理的价(jià)格买入预(yù)期收益率更高(gāo)的资(zī)产”这一(yī)投(tóu)资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一(yī)季报中还分(fēn)享了自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通过(guò)深(shēn)入研究获得超额认知、并最(zuì)终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每天(tiān)都(dōu)可(kě)以做(zuò)选择，但终其一生最重(zhòng)要的其(qí)实也就是那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的(de)不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在每一(yī)次关键选择时将(jiāng)胜率再(zài)提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因(yīn)素(sù)正在酝酿或发酵，我们(men)重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了(le)更(gèng)多实(shí)质(zhì)性(xìng)认(rèn)同的声音和(hé)举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的(de)尾(wěi)段，我们可能(néng)真的只(zhǐ)需要(yào)一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的(de)证券市(shì)场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希(xī)望其(qí)能够早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国(guó)基金副总经理朱少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券商、新能(néng)源等(děng)板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依(yī)旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三(sān)大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断业务(wù)为核(hé)心的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通(tōng)过(guò)不断积(jī)累的“大平(píng)台(tái)、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资(zī)源(yuán)优势(shì)，为(wèi)全国各级医(yī)疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外，基(jī)础化(huà)工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在(zài)一季度(dù)新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业(yè)务增长迅(xùn)速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个(gè)股则(zé)在一(yī)季度退(tuì)出(chū)富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中(zhōng)回(huí)顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一(yī)季度实(shí)体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月(yuè)份(fèn)有(yǒu)了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监(jiān)管(guǎn)政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏(sū)力度(dù)还不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的是(shì)市场(chǎng)的整(zhěng)体估值依然(rán)处于长(zhǎng)周期中很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当(dāng)下权(quán)益市场处在(zài)较(jiào)好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的(de)时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临的(de)重重(zhòng)困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出(chū)路。投资者当前选择(zé)承(chéng)受(shòu)市场波动对应的预期回报水平(píng)的是(shì)相当合适的(de)。未来(lái)我们依然会(huì)致力于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测市(shì)场(chǎng)短期趋(qū)势(shì)的可(kě)靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点(diǎn)的周期(qī)性回(huí)归。个股选择层(céng)面，本基(jī)金偏好投资于具(jù)有良(liáng)好“企业(yè)基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长带来的(de)资本(běn)市场收(shōu)益是成长型基(jī)金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的(de)刘(liú)彦(yàn)春一季度(dù)如何(hé)调仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待(dài)未来市场，也值(zhí)得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季(jì)报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的(de)仓位和行(xíng)业板块变化(huà)不大。他在(zài)景顺(shùn)长城鼎益(yì)基(jī)金(jīn)季报写道，一季度(dù)组合仓位(wèi)和行业配置没(méi)有大(dà)的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而非择时的投(tóu)资风格(gé)，保持(chí)合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀预期变化对国(guó)内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美国失(shī)业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续(xù)更长时间。气球事件导致中美关(guān)系再(zài)度紧张。国内强刺(cì)激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行(xíng)仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是(shì)居民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时间修复资产负债表、修复(fù)信(xìn)心(xīn)。随着经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超额储蓄(xù)下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地产数(shù)据分(fēn)析，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速(sù)有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融风险，本(běn)身会(huì)加大紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度(dù)和幅度(dù)向下(xià)修(xiū)正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的(de)金融风险更多(duō)是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段(duàn)我们认为(wèi)出现(xiàn)金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较(jiào)大，这也意味着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益(yì)率在(zài)相对(duì)顶部位(wèi)置，国家(jiā)之(zhī)家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可(kě)以看到很(hěn)多公司在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总是关注宏观(guān)数据，多看看微观(guān)企业变(biàn)化可以让(ràng)内心更(gèng)加平(píng)静。我(wǒ)们对全年(nián)股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益(yì)。

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