AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部(bù)分(fēn)内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技(jì)术(shù)的(de)健康、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确(què)表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识(shí)到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到(dào)了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资(zī)者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季(j中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ì)报可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持(chí)软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)复(fù)苏(sū)和业(yè)绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现(xiàn)了(le)对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在(zài)一季度(dù)也进(jìn)行了(le)调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济的(de)看好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为(wèi)新的(de)生产要素(sù)，高质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得(dé)到了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的(de)布(bù)局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的(de)技术(shù)要素(sù)革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也会(huì)努力在(zài)火(huǒ)热的(de)行情面前保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情的(de)确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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