个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资(zī)格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)负责人(rén)向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的特征(zhēng)和策(cè)略的认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自(zì)身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客(kè)户(hù)提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品(pǐn)选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在(zài)莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)企事业单(dān)位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技(jì)和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的(de)有平(píng)安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区(qū)分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日(rì)期(qī)型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一(yī)个(gè)重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)也认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的(de)金(jīn)融(róng)资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基(jī)于(yú)客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合(hé)其他(tā)商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的(de)应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实从(cóng)客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力(lì)和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划的(de)长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来(lái)的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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