随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和(hé)估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习(xí)，永远涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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