随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利(lì)益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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