编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历(lì)去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移动，与它们(men)携(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并(bìng)成名(míng)的(de)万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分(fēn说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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