关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表(biǎo)示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是(shì)经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面(miàn)互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员(yuán)的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求(qiú)并(bìng)完成内(nèi)地银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所42周是几个月，42周是几个月保质期 24px;'>42周是几个月，42周是几个月保质期深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍42周是几个月，42周是几个月保质期，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满足(zú)当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力(lì)下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银(yín)行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的(de)行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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